三大理由机构坚定看好:黄金价格上行逻辑依然存在

  淘金潮|三大理由!机构坚定看好:黄金价格上行逻辑依然存在

三大理由机构坚定看好:黄金价格上行逻辑依然存在近日,黄金价格连创历史新高。

  7月27日,COMEX黄金成功突破2011年9月创下的1923美元/盎司的高位,创出历史新高纪录。8月5日,COMEX黄金价格史上首次突破2000美元/盎司,续创新高。

  金价连创历史新高后,近日出现一定程度回调,后市将何去何从呢?

  连创历史新高

  “金价连创历史新高,主要是三方面因素所致。”中信建投固收分析师秦源告诉澎湃新闻记者,一方面,美联储货币宽松不断加码,是黄金走强的重要驱动因素。本轮黄金走强起始于2019年5月底,当时美国经济在还不错的背景下,美联储提出“预防式降息”并连续降息3次,加之2020年新冠疫情发生后,美联储更是火力全开。

  “另一方面,是随着大国博弈加剧,黄金的避险属性不断凸显。此外,全球负利率资产规模不断增长,美国财政赤字暴增,也是驱动金价持续上涨的重要原因。”秦源进一步指出。

  国金证券资深分析师丁士涛对澎湃新闻记者表示,黄金作为一种货币,与美元构成替代关系。从中期角度看,金价与美国的实际利率呈负相关,3月份以来,全球央行向市场中不断注入流动性,美联储开启无限量QE,导致美国利率下行。随着经济的恢复,油价反弹带动通胀预期回升,名义利率下行和预期通胀率回升导致实际利率下行,进而带动金价持续上涨。

  上涨逻辑依然存在

  值得关注的是,金价近期出现高位回调。

  8月11日,黄金现货和期货同时遭遇大肆抛售,单日均跌超100美元/盎司。其中,伦敦现货黄金最低跌至1900.97美元/盎司,最终以暴跌6.07%收盘,报1911.40美元/盎司,一周以来首次失守2000美元大关。COMEX黄金期货大跌5.78%,跌117.9美元,收报1921.8美元/盎司,最低一度跌至1911.3美元/盎司。

  展望后市,金价高位回调后,走势将如何呢?

  “目前看,黄金价格继续上涨的逻辑,依然是存在的。”丁士涛说,一方面,虽然美国的名义利率已经降至低位,但在美国负利率前,名义利率进一步下降的空间有限。不过,通胀预期的存在,将依然可以带动实际利率的继续下行。

  “另一方面,黄金和美元同属于货币,是替代关系,美元反应的是美国的信用的变化。美联储无限量QE和特朗普政府的霸权主义,将会对美国信用带来长期负面影响。如2020年8月6日,标普便将美国长期主权信用评级下调至AA+,同时评级展望为负面。因此,美元信用的变化,将是未来引领金价持续上涨的重要因素。”丁士涛进一步指出。

  秦源表示,在美国总统大选之前,美联储的政策宽松和大国博弈仍会持续,同时不排除继续加码。此外,2020年美国财政赤字,大概率将超过3万亿美元。因此,综合来看,美国总统大选之前,黄金可以被继续看好。

  天风期货研报指出,8月上旬,贵金属价格在创下新高后出现急速下跌,主要有四方面原因。一是前期短时间内大幅拉涨,资金获利了结导致价格回调。二是美国实际收益率近期出现了反弹。上半年,美国实际收益率大跌是黄金上涨的主要动力,使黄金相对于债券变得更具吸引力,但在8月11日,美国国债收益率创下6月份来最大升幅,并触及一个月以来最大利差。三是中国货币增速的回调、信贷期限结构的调整、社融增量的放缓,使得市场产生了下半年货币政策边际收紧的预期。四是得益于中美关系近期有一定缓解趋势,宏观紧张情绪得到一定程度缓解。

  天风期货认为,贵金属价格在经历前期的大幅波动之后,此次下跌更像是一次回调。因此,短期内可能进入盘整。但长期来看,全球经济下行趋势不改,央行货币政策倾向于宽松,实际利率仍然处于历史低位,美元相对疲软,贵金属价格整体向上的趋势并没有改变。

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责任编辑:何中夫

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